“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年(n女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ián)下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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