昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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