北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够在(zài)全(quán)国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本(běn)还(hái)是会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗