北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台(tái)积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人>

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众解释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

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　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

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　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

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　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

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　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

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　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

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　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的(de)榜样。”

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　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业。”

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　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么(me)能绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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