在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(sh扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ì)会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(c扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文hū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行业。

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