北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提(tí)问(wèn)环节(jié)中，回答(dá)了(le)投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的投资(zī)者(zhě)。“来自(zì)中国(guó)的投资(zī)者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济，今年也不需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为(wèi)更(gèng)好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕(rào)中国公(gōng)司进(jìn)行过投资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至(zhì)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资(z需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ī)人去投资中国(guó)是(shì)没(méi)有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票(piào)可能会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注(zhù)能源领域(yù)，如西方(fāng)石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业(yè)滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公司(sī)中，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的(de)是主营集(jí)成电路设计(jì)的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的(de)承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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