近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(s社日节是什么节日 社日节是农历几月初几ǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场社日节是什么节日 社日节是农历几月初几对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂(guà)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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