大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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