“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数(shù)增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zu2197的立方根是多少，216的立方根是多少ò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油市场稳(wěn)定(dìng)，我们(men)将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变2197的立方根是多少，216的立方根是多少的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观2197的立方根是多少，216的立方根是多少rong>

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积(jī)开割，预计(jì)后市仍(réng)有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）