今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF佛系心态是什么意思的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)佛系心态是什么意思整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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