昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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